导语：在智能手机指纹识别这个看似成熟的赛道里，一只黑马正悄然逼近港股。极豪科技——一家由清华计算机硕士创办的AI创业公司，用不到五年时间做到中国手机生物识别解决方案市场第二。其背后的科技动态揭示了一个趋势：当硬件红利消退，感知交互大模型正在成为新的增长引擎。这家公司融合了旷视AI算法与豪威芯片基因，即将在港交所接受资本市场的检验。
指纹芯片的隐形冠军：营收翻倍，扭亏在即
从招股书的数据来看，极豪科技的成长速度堪称惊艳。2023年至2025年，其收入从2.08亿元一路攀升至4.69亿元，三年复合增长率高达50.1%。更令人振奋的是毛利率的持续改善——从26.3%跃升至37.6%，直接拉动着盈利拐点的到来。经调整净利润在2025年转正为2046.4万元，虽然按国际财务报告准则（IFRS）口径仍亏损1438万元，但亏损额已从2023年的9178万元大幅收窄。这标志着这家AI创业公司正在从烧钱阶段走向自我造血。
极豪的本质是一家Fabless芯片+算法公司，自研的感知交互大模型是它敢于定义硬件的底气。相比于传统方案需要巨大的算力资源，极豪的模型可以将算力需求降低1000倍以上，并能够塞进边缘端运行。这种“算法定义硬件”的能力，使它的光学指纹传感器毛利率达到了45.8%，远高于行业平均水平。这一核心科技动态背后，是大模型训练成本持续下降与边缘计算需求爆发的双重驱动。
值得注意的是，经营活动现金流在2025年首次转正至1225万元，而2023年和2024年还分别为-2867万元和-529万元。虽然造血能力刚刚起步，但方向已经明确。在手机指纹这个存量市场中，极豪靠技术差异化活了下来，并且活得越来越好。
光学与电容：一场毛利率的攻防战
极豪的收入结构是一份生动的产品生命周期教科书。2025年，智能手机解决方案贡献了90.9%的收入，合计4.26亿元。其中光学指纹传感器收入2.81亿元，占比60%，毛利率高达45.8%；而电容式指纹传感器收入1.45亿元，占比30.9%，毛利率仅为15%。更关键的是，电容指纹的销售额已经停滞——2024年同样是1.45亿元，零增长。
这一升一降并非偶然。光学指纹传感器主要集成在屏下，是中高端机型的标配，也是利润的真正来源；电容指纹则是低端侧边/背面方案，属于走量但利润微薄的历史包袱。极豪整体毛利率从26.3%提升至37.6%，本质上是高毛利产品占比不断放大，低毛利产品被稀释的自然结果。这个科技动态揭示了一个规律：在成熟市场里，只有向高附加值环节迁移才能穿越周期。
而真正让人眼前一亮的变量是技术服务（NRE）业务。这块收入从2023年的247.9万元暴增至2025年的3996.4万元，占比达到8.5%，毛利率高达62.3%。NRE是一次性工程服务费，对应的是极豪为智能眼镜、具身智能客户提供前期定制开发。虽然规模尚小，但增速和毛利率都最猛。这为极豪的估值提供了额外的想象力空间——不再只是手机指纹供应商，而是向更广阔的感知交互生态延伸。
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跨界叙事：从手机指纹到智能眼镜与具身智能
极豪的故事不止于手机。在招股书中，公司反复强调自己是“中国感知交互市场里唯一拥有感知交互大模型的公司”。这个统一多模态模型将指纹、人脸、手势、眼动、触觉等多种感知方式收进一个架构，理论上可以低成本横向扩展到任何新终端。
目前最明确的延伸方向是智能眼镜和具身智能。在智能眼镜方面，极豪的方案已经通过小米、荣耀等四家验证，vivo Vision也采用了其手势方案。在具身智能领域，5毫米超薄传感器预计2026年第二季度完成模组开发。这些业务目前还主要处于NRE阶段，但一旦形成大规模出货，将开启一片全新蓝海。
这一科技动态与当前企业数字化转型浪潮紧密相关。当物理世界与数字世界的交互需求越来越复杂，单一传感器方案已经无法满足需求。极豪的统一感知模型恰好切中了这一痛点。如果你想了解更多AI驱动的创新工具，可以访问AI工具导航寻找灵感。
然而，新业务的兑现仍需时间。对于资本市场来说，极豪需要证明自己不只是“手机指纹第二”，而是“跨终端感知交互第一”。从目前的NRE收入占比来看，这个叙事还处于早期验证阶段，但方向对了。
双重集中风险：客户与供应商的达摩克利斯之剑
任何高速增长的AI创业公司背后都有隐忧，极豪也不例外。其销售模式决定了客户集中度极高——2023至2025年前五大客户占总收入比例分别为99%、97.4%、89.6%，其中单一最大客户就占44.5%、46.8%、41.4%。虽然2025年集中度有所下降，但一家客户拿走四成收入的局面仍是悬在头上的剑。
极豪并不直接卖给手机品牌，而是通过代理商将芯片+算法卖给模组制造商，模组厂再整合成模组交付给终端品牌。这种隔着两层的销售结构，使得极豪的议价权和订单能见度都受制于中间环节。一旦某家大模组厂切换供应商或砍单，冲击将直接而剧烈。
供应端同样高度集中。2025年前五大供应商占采购额的84%，其中第一大供应商占比50.1%。这种双重集中风险是AI硬件创业公司的通病，也是影响AI融资估值的核心变量之一。不过极豪也有亮点：贸易应收周转天数仅19天，存货周转76天，应付46天。通过代理销售、回款快的模式，使其现金流状况优于很多同类硬件公司。
这一科技动态提醒我们：技术领先并不等于商业安全。对于任何AI创业公司而言，供应链管控和客户多元化都是必须提前布局的功课。
清华学霸的资本博弈：旷视基因与豪威产业资源
极豪的创始人和核心团队是这场IPO最大的看点。创始人陈可卿，35岁，清华计算机本硕，约15年深度学习与计算机视觉经验，曾任旷视科技副总经理。整个算法团队几乎都是前旷视班底：独董许欣然是前旷视首席软件开发工程师，现任月之暗面工程副总裁；项目管理总监、算法中心总监、研发中心总监清一色旷视出身。与此同时，供应链和营销团队则来自图像传感器巨头豪威——豪威不仅持股18.40%，还提供了晶圆产能和手机供应链的通道。
这种“旷视AI+豪威芯片”的复合基因，让极豪在AI创业公司中具备罕见的双重护城河。从融资历程看，极豪经历了多轮股权转让和融资：最早2021年底员工持股平台以每股2元入场，随后OPPO生态的巡星投资以7元进入，Pre-A轮（2022年）投后估值18.9亿元，到2024年A轮投后估值仅19.5亿元。两年多估值几乎原地踏步，说明一级市场并未给予明显溢价，估值抬升主要压在了这次IPO上。招股书披露港股上市门槛市值须大于40亿港元。
值得注意的是，极豪的股东名单中还有启明创投（合计持股5.40%）和OPPO创始人陈明永最终受益的巡星投资（4.66%）。产业资本与财务资本的交叉持有，既提供了资源支持，也埋下了利益平衡的挑战。
这一系列资本操作反映了当前AI融资环境的典型特征：优秀团队+成熟技术+产业资源，才能撬动后续上市通道。对于广大AI创业公司来说，极豪的路径提供了一个可参考的样本——不盲目追逐风口，而是在细分赛道做到极致，再用技术外溢打开新市场。
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总结来看，极豪科技的IPO是今年科技动态中的一个亮点。它在智能手机这个看似饱和的市场中，靠感知交互大模型撕开了增长缺口，并找到了向智能眼镜、具身智能延伸的路径。客户集中和供应链依赖是摆在眼前的挑战，但公司强劲的现金周转和技术护城河赋予了它穿越周期的底气。这支清华学霸团队能否在港股讲好“AI感知交互第一股”的故事，值得持续关注。